火锅不香了?呷哺呷哺股价暴跌业绩多方面乏力 资本看空

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  来源:全球财说

  作者:林洛栩

  出品:全球财说

  4月19日,呷哺呷哺(00520. HK)股价大跌,震惊市场!股票代码为“520”的呷哺呷哺,真的让消费者爱不起来了吗?

  股价暴跌20% 资本看空

  全因“增长引擎”湊湊CEO离任?

  作为与海底捞(06862. HK)齐名的“火锅双雄”之一的呷哺呷哺,于4月19日大幅低开6%,随后股价一路下跌,一度跌超20%。

  截至收盘,报收12.100港元,跌幅为14.91%,成交7.7亿港元,总市值131.33亿港元。

  消息面看,股价暴跌的原因一定程度源于核心人才的辞任。

  4月19日,呷哺呷哺旗下湊湊CEO张振纬发布一条微信朋友圈称,“对过去心存感激,对未来充满期待”,正式官宣告别湊湊。

  援引知情人士消息,早在今年1月份,张振纬就递交了辞呈,但未得到批准。其后鉴于多方原因,并未提前对外发声。

  张振纬来自台湾台中市,作为“60后”曾任职于麻辣诱惑、绿茶等,于2014年加入呷哺呷哺一手创办了旗下高端火锅品牌湊湊,创新火锅+新茶饮模式让湊湊成为一时的网红餐厅。

  《证券日报》称,辞任与内斗无关,将创业且继续从事火锅品类,目前已接受国内顶级资本上亿元的天使投资。

  自2016年第一家湊湊开业,至2020年末的140家,湊湊平均每11天开一家新店,创下了餐饮直营门店最快的增速。

  财报显示,2020年湊湊在呷哺呷哺的营收占比提升至31%,同时在呷哺呷哺整体收入同比下降9.5%的情况下,湊湊收入同比增长40.58%至16.88亿元。

  作为呷哺呷哺业绩的增长点,创始人离任引发资本市场对未来发展潜力的忧虑。其中,高盛发布研究报告称,将呷哺呷哺目标价由21港元降14%至18港元,维持“买入”评级。

  在报告中,高盛除证实张振纬辞任,也直言湊湊为呷哺呷哺今年主要增长引擎,品牌发展有赖过去行政总裁执行能力,预期品牌仍然能贡献强劲增长,但强调行政总裁离任有关的执行风险,而公司尚未提供新任命时间表。

  值得注意的是,呷哺呷哺股价于2021年2月便开始不断下跌,虽然与大市背景有一定关系,但自2月11日的27.150港元至今日12.100港元,股价已然腰斩,必然还有其他原因。

  这里便不得不提,减持。

  1月20日,呷哺呷哺CEO赵怡率先减持143万股套现2640万港元,之后再度减持套现574万港元。

  3月15日,大摩开始上演清仓式减持,从9.25%直接减持至0.93%,减持9923万股;同日,持仓呷哺呷哺长达6年的基石投资者高瓴资本也选择清仓,减持5772万股。

  资本的不看好,成为其股价下跌的主要因素。

  财务数据多方面乏力

  网红餐厅繁华“昙花一现”?

  最新财报显示,2020年呷哺呷哺实现营收54.55亿元,同比下降9.5%;利润1148万元,同比降低96%;经调整后的纯利润也仅为1.3亿元,同比降低67.1%。

  这是较2019年首次出现净利37.66%的负增长后,交出的又一份更差业绩,营收、净利双双下跌。

  这种趋势已经早有迹象,2015年-2018年呷哺呷哺净利润分别同比增长86.52%、39.92、14.13%、10.00%。自2014年上市、2015年爆发式增长之后,呷哺呷哺净利增长已现乏力。

  虽然业绩增长乏力,但呷哺呷哺开店步伐却未停止。2020年,呷哺呷哺新开张共计129间餐厅,其中91间为呷哺呷哺餐厅,38间为湊湊餐厅。同时,关闭了52间呷哺呷哺餐厅。

  也就是说,虽然开店速度较2019年下降明显,但呷哺呷哺仍然保持不足3天一家新店的开店速度。

  需要提及的是,看似湊湊已成为呷哺呷哺的增长引擎,但实则暗藏危机。

  《全球财说》梳理财报发现,2018年-2020年,湊湊分别实现营业收入5.56亿元、12.00亿元、16.88亿元,同比增长116%、40.58%。

  营收增速,高下立断。

  仅一年时间,虽然湊湊的门店数量由102家增至140家,增速达37%。但都是赔本赚吆喝的买卖,毕竟营收增速仅与开店增速持平开店速度。

  再来看看人均消费。呷哺呷哺餐厅人均消费由2019年的55.8元上升至62.3元,同比上升11.6%。但作为快餐式回转小火锅,不断上升的价格,让多年的拥趸客户也感慨“品质下降,价格攀升”。

  当平价火锅不再便宜的时候,呷哺呷哺获客面临更大挑战。

  这主要体现在翻台率。呷哺呷哺翻台率可以说是一路下跌。2014年-2019年其翻台率为3.8、3.4、3.3、2.8、2.6。至2020年跌至2.3,从未反弹。

  值得注意的是,为了挽救不断下挫的翻台率,呷哺呷哺更是想出“重新定义”翻台率的办法。

  “鉴于湊湊的业务模式,为了更好地呈现外送销售”,集团修改了翻台率的定义。而根据修改后的定义,每一笔与堂食顾客平均消费对等金额的外卖订单,都被视为堂食顾客的一次翻台。

  即便如此,2020年全年湊湊的翻台率仅为2.5,较2019年的2.9出现同比13.8%的下滑。

  需要提及,由于湊湊的网红定位,一定程度上会影响该餐饮业态的生命周期。在火锅行业竞争激烈的环境中,湊湊的热度已逐步减退,疯狂开店所造成的后果可能是致命的。

  呷哺呷哺也明白这一点,在推出湊湊+奶茶以后,又接连推出了茶饮品牌茶米茶,以及新的火锅品牌in xiabuxiabu,力图从锅底、创意等方面再度破局。

  但作为消费者,对于将丸滑做成方形还是棒棒糖形状这类噱头已“产生免疫”,口味、品质、服务反而成了关键。

  反观海底捞,虽然2020年净利润重挫超85%,但营业收入还保持正向增长。不过,翻台率也由2019年的4.8下降至3.5,出现大幅下滑。

  不过,海底捞通过优质服务,以及各种如花式锅底、对暗号,以及近期27元还抱怨等诸多话题,不断维持热度,这是呷哺呷哺所欠缺的。

  火锅江湖,玩者众多。虽然海底捞、呷哺呷哺的全国门店布局尚难以匹敌,但后浪不断袭来掘金这个万亿红海。也许,在未来5年新的王者便会出现。

  那作为凑凑创始人的张振纬又能否在火锅江湖中加一味料?想必食客和资本都将关注。

 

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